近期市场动荡反而成为美国银行股利好，多间大型银行及券商业绩优于预期。市场波动为交易收入带来可观增长，抵销了其他业务的疲弱表现。

高盛(NYSE:GS)周一公布业绩，股票交易收入较上季增27%。摩根大通(NYSE:JPM)及摩根士丹利(NYSE:MS)的交易收入亦分别上升21%及17%。

大型银行受惠于买卖差价扩阔及成交量增加，交易收入显著上升，收入来源较小型银行更为多元化。首季业绩凸显市场波动带来的收入增长，有效对冲传统银行业务疲弱及市况欠佳的影响。

以高盛为例，尽管投行收入较去年下跌8%，季度收入仍创历史新高。

据FinViz提供的图表显示，受惠于市场波动带来的盈利增长，摩根大通明显跑赢Truist及PNC等区域性银行。不过，大型银行的处境并非全无隐忧。由于这些银行及券商通常

JPM vs TFC vs PNC

高波动性或许是好事——这个说法在今天看来难以理解。未来数周甚至数月的股市回报很可能欠佳。不过，据Charlie Bilello提供的数据显示，

对于能够置身事外、不理市况的投资者来说，这无疑是个好消息。然而，对大多数人而言，风险依然存在。以2008年秋季的多个案例为例。

雷曼兄弟破产引发金融市场灾难时，波幅指数飙升。市场直到2009年3月才见底。当时在波幅指数冲破50时入市的投资者，虽然经历了惊心动魄的跌势，但若能坚持持有，最终仍获得理想回报。

这说明当前的市场波动很可能带来不俗回报，但更佳的入市机会或许即将出现，届时回报可能更为可观。

波动率vs未来回报率

有趣的是，受关税直接影响最小的板块，却一直是超卖程度最深的板块。根据SimpleVisor下表显示，运输股的相对超卖指数最高。右侧的散点图显示，该板块过去七周一直在左下象限「徘徊」，反映其绝对值及相对值均处于超卖区间。

第二张图深入分析了运输板块。该板块的主要成分股包括租车/共乘服务、航空公司及船运企业。尽然而，若经济能在关税谈判达成共识期间维持稳定，这些股票值得关注，因为它们或已具备反弹条件。

板块分析-相关性评分

运输股相关性评分

(完，有删减)

覆盖：

• 未来财报预测，包括本季度，下一季度，今年，明年，后年财报预测；
• 过往实际财报数据 vs 华尔街预期，有数据，有图表，直观对比。

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